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    “LME”倉儲硝煙持續

    發布時間 2014-10-17

    8月4日,香港交易所旗下的倫敦金屬交易所(LME)在一宗提交美國東密歇根州地區法院的集體訴訟中,與高盛一起被指名為共同被告。有關指控涉及鋁價,兩家公司被指于倉庫市場中進行反競爭及壟斷行為。
      8月7日,LME再次被指為共同被告,這次列為被告的有高盛、摩根大通及嘉能可,訴訟的地區延伸到了美國佛羅里達州。
      7月1日,LME在其官網上針對LME倉庫輪候提貨時間過長的問題提出一項解決方案,并向LME全體會員、倉儲公司、倫敦期貨經紀商及社會各方征求意見。該方案主要針對入庫率、出庫率等做出新的規定,期望達到防止排隊現象惡化,減少隊伍長隊的目的。這項方案目前仍處于征求意見期,如果方案通過,將于2014年開始施行。然而,一石擊起千層浪,LME的這一提案迅速引發了市場關于鋁的溢價、LME倉儲系統以及大型投行大宗商品交易的廣泛關注和討論。
      愈演愈烈
      市場掀起的討論直指高盛、摩根大通等大投行,《紐約時報》甚至用了5個版面集中抨擊高盛利用倉庫操縱鋁價的行為。7月份《紐約時報》的文章再次指向了LME的Metro倉庫鋁的交割長隊,指出“口渴的人們每次打開一個易拉罐,他們需要額外支付一分錢”,并認為“這是高盛以及其他金融玩家上演的戲碼”。美國著名脫口秀節目Jon Stewart show也開始調侃這件事情。之后關于“銀行交易實貨大宗商品”的質疑應聲而起,并引起美聯儲的注意,而美聯儲在7月23日針對此問題舉行了聽證會。
      告上法庭
      8月4日,LME和高盛作為共同被告,被訴操控鋁倉儲市場,首席原告是美國密歇根州的鋁型材公司Superior Extrusion.
      8月7日,LME在另一宗涉及鋁倉庫的訴訟中被指名為共同被告,其他被告還有高盛、摩根大通和嘉能可。
      該訴訟的原告向美國佛羅里達北部地區法院提交了訴狀,原告包括來自杰克遜維爾(Jacksonville)的直接買家Master Screens Inc.和來自塔拉哈西(Tallahassee)的個人原告Daniel Price Bart,他們指控被告涉嫌鋁價及倉庫市場中的反競爭及壟斷行為,并為此尋求賠償并要求法院頒令強制補助。
      原告方怒氣沖沖
      Superior Extrusio認為LME與高盛串通,在底特律倉庫內囤積了150萬噸鋁,控制鋁的出庫量,直接導致鋁消費商無法及時從倉庫獲得鋁現貨,等待時間長達18小時。而受到上訴因素影響,密歇根州、伊利諾伊州等地賣家也面臨鋁價急升的問題。
      而Master Screens Inc.和個人原告Daniel Price Bart的提狀書指出,LME容許倉庫的最低出貨率,按整個地區而非按每個倉庫計算,令部分倉庫有借口囤積存貨。
      提狀書引述當地鋁金屬采購員的說法,指美國每噸鋁金屬成本因而被推高20—40美元,而高盛旗下位于底特律的倉庫,每年就可以多收入數千萬美元。
      被告方積極抗辯
      在7月23日的聽證會上,LME辯稱,自2010年,LME就已經采取了一系列的辦法來緩解等候裝運時間較長的問題,但限制租金和阻止貿易公司擁有倉儲企業等方法在法律上受到限制。LME還稱,盡管鋁升水較高,但市場上并沒有鋁供應短缺的報道,消費商仍然可以同從前一樣從生產商手中采購現貨。
      2010年12月,高盛收購了Metro倉儲公司,當時LME鋁的均價是2049美元/噸,而美國中西部鋁的現貨溢價是130美元/噸,相當于每噸的成本為2179美元。2013年7月,鋁的現貨價格是1767美元/噸,而美國中西部的溢價上漲到260美元/噸,每噸的總成本為2027美元。在此期間,盡管現貨溢價出現了上漲,但是鋁的整體成本已經下降了7%.這說明LME的辯解并不無道理。而且,從《金屬通報》的數據可以看出,在2010年2月,底特律倉庫被高盛控股之前,其庫存已經處于很高的狀態。有市場分析師認為,金融危機導致全球金屬需求下降,北美的鋁生產商將LME作為最后的“救命稻草”,他們將現貨注冊進入交易所供空頭持有者交割,大型生產商的現貨流入LME的倉庫。
      一周之內受到兩次訴訟之后,LME的母公司港交所8月7日在其官網上表示,訴訟程序仍處于初步階段,根據LME管理層的評估,該訴訟案毫無法律根據,LME將積極抗辯。
      面對來自美國國會、監管層和終端用戶的批評,高盛發表聲明提出數項措施緩解其倉庫的排長隊問題。高盛表示,已經聯系了終端消費用戶,只要他們需要,就會用實物鋁來交換他們正在排隊的倉單。高盛表示支持LME提出的削減排隊長度的方案,盡管這一改變可能會減少其倉儲業務的利潤。此外,高盛還支持美鋁提出的建議,讓LME公布“交易商倉位情況”報告來追蹤不同類型的市場參與者的倉位情況。曾任大宗商品交易員的高盛總裁兼首席運營官加里。科恩說:“如果消費商不能拿到金屬現貨,那么我們會感到非常惶恐,我們不相信這樣的情況會發生,到目前為止,沒有出現消費商拿不到貨的情況。”
      另外,高盛也認為訴訟缺乏法律依據,其將積極抗辯。摩根大通認為訴訟沒有根據,嘉能可的發言人則不予置評。
      消費商的疑慮
      歷史悠久的LME被認為是“最后一個”現貨市場,在供給緊缺或供應過剩的時候是生產商和消費商青睞的“去處”,但過去排隊問題在一定程度上阻礙了LME行使這一“職能”。此次LME推出新方案,給消費商帶來了利好消息,消費商們“久旱逢雨”,盡管這雨來得有點遲。在這一番爭論中,無論是哪一方獲得勝利,只要最終LME倉庫得以保持應有的獨立性,大宗商品市場保持健康、公平,便是這個市場最大的勝利。

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